创新周期更迭，智能手机、平板行业成长进入下半场。随着创新周期的切换，以智能手机、平板电脑为核心的创新周期走向后半场，行业整体增速逐年下降。但是无论未来是苹果、三星、谷歌抑或亚马逊、微软成为行业领导者，并不会影响中国产业链的崛起趋势。以穿戴式设备为核心的下一波浪潮可能成为未来5 年驱动电子行业成长的重要动力，以数字化生存和智能决策为核心的功能将进一步解放对人束缚，使得生活、工作、娱乐更加的便捷、健康、有趣、时尚。

　　产能移转继续深化，大陆企业崛起趋势不变。对于本土电子企业的长期成长能力，我们毫不怀疑。目前台湾产业链面对中国公司的攻势节节败退，产业移转仍在持续的进行之中，中国业者从低端走向高端，从分散走向集成的趋势依然强劲，通过客户、产品、供应链的突破和整合，本土电子公司的成长依然可期。台湾供应链垄断全球90%NB 制造的辉煌是中国电子供应链的长期目标。

　　短期仍存压力，布局2014 年有待三季报风险释放。目前来看电子行业短期内仍然面临一定压力，三季度苹果产业链由于iPhone 5S 产能瓶颈及iPhone5C 需求不佳导致出货低于预期，而中低端产业链的联想、华为、中兴出货量也收到三星、苹果、索尼新品发布的冲击低于预期，造成对整体电子行业的业绩压力。我们认为10 月的三季报期将是电子行业释放压力的阶段，随着年内利空出尽，电子行业股价将在11-12 月进入底部阶段，成为布局2014年电子投资的最佳窗口。

　　电子投资热情仍在，2014 迎来更显着分化。从目前的市场反馈来看，投资者依然对电子投资具有较大的热情，2014 年由于全球层面的行业增速放缓，将更加凸显出公司个体的成长能力，具有良好成长前景的公司将继续拥有较高的估值水平，相对成长较慢的公司估值溢价将进一步放大。

　　一：穿戴式设备风生水起

　　2013 年上半年在Google Glass 的拉动下，穿戴式设备受到了市场的广泛关注，下半年三星推出首款智能手表Galaxy Gear 进一步提升了行业关注程度。

　　穿戴式设备将成为未来数年内行业成长的重要方向，尽管目前存在产品性能、商业模式等多方面问题，尚未真正跨越市场鸿沟。但是其未来发展趋势明确，一旦突破将进入快速成长的风暴市场时期。

　　Google Glass在2013年掀起热潮后，由于产品并未很快发布正式商用产品，市场关注有所下降，根据我们从供应链了解的情况，我们预测2014年中期至三季度，谷歌可能正式发布首款商用Google Glass产品，并将再次拉动穿戴式设备关注，如果商业模式上的创新得当，2014 年可能成为穿戴式设备及新商业模式的元年。